Bunni Protocol là Gì? Sự Kết Hợp Giữa Uniswap, Balancer và Curve Finance

Tổng Quan Thị Trường

Các sự cố gần đây của những sàn giao dịch tập trung đã khiến cho thị trường có xu hướng chuyển đổi sang các sàn giao dịch phi tập trung. Điều này khiến cho lượng người dùng và khối lượng giao dịch tăng trưởng mạnh mẽ từ khoảng giữa năm 2022 cho đến nay.

Không chỉ riêng mảng giao ngay, mảng giao dịch phái sinh cũng rất thành công khi thu hút được lượng lớn người dùng mỗi ngày. Điển hình là sự tăng trưởng của GMX, với khối lượng giao dịch lớn cùng với lượng người dùng đều đặn, nền tảng này luôn duy trì được vị trí top đầu trong bảng xếp hạng của Crypto Fees.

Về mảng các sàn giao dịch AMM, Uniswap vẫn luôn giữ được thị phần của mình ở mức 55%-75% mỗi tuần kể từ tháng 3/2022 với khối lượng giao dịch hằng ngày từ 800M$ - 1.3B$. Tuy chiếm thị phần lớn trong thị trường nhưng token $UNI vẫn rất yếu với tính năng duy nhất là dùng để biểu quyết các đề xuất trong nền tảng. Để cải thiện điểm yếu này, Timeless Swap đã ra mắt Bunni Protocol nhằm tối ưu Yield Farming với mô hình Ve-tokenomic V2 trên chính thanh khoản của Uniswap.

Bunni Protocol Là Gì?

Bunni là một nền tảng được xây dựng nhằm thúc đẩy thanh khoản trên Uniswap bằng cách quản lý và tối ưu hóa cho người cung cấp thanh khoản và xây dựng hệ thống quản trị thanh khoản với mô hình Gauge Vote tương tự Curve Finance

“Bọc” Vị Thế Thanh Khoản

Bunni tạo ra một wrapper contract để bọc các vị thế thanh khoản trên UniSwap dưới dạng một token ERC-20 thay vì NFTs để tạo ra nhiều lợi ích đến với những người cung cấp thanh khoản và dễ dàng tương tác với các dApps khác. Các lợi ích khi cung cấp thanh khoản trên Bunni có thể kể đến như:

• Giảm thiểu phí gas: Các LP trong một pool sẽ được sử dụng chung một khoảng giá và chung phần thưởng trong Pool của Uniswap. Điều này đồng nghĩa với việc khi có bất cứ thay đổi nào xảy ra, lượng phí sẽ được chia đều cho mỗi người đóng góp -> giảm thiểu phí gas sử dụng .
• Tương tác dễ dàng: Các dApps hiện nay hầu hết đều dễ dàng tích hợp bằng token mã ERC-20 hơn là NFTs, điều này khiến Bunni dễ dàng tích hợp hệ thống Gauge Vote của Curve vào các cặp thanh khoản.
• Tối ưu hóa hiệu quả sự dụng vốn: Ngoài việc nhận phần thưởng từ Swap Fees và tự động cộng dồn vào vị thế, Bunni còn khuyến khích người cung cấp thanh khoản từ việc lạm phát oLIT.

Mô hình vetokenomics

Bunni dùng mô hình vetokenomic được giới thiệu bởi Curve để gia tăng tuổi thọ cho nền tảng và phòng tránh việc farming-and-dumping. Tuy nhiên, họ có một số sự thay đổi như:

• veLIT sẽ được tạo ra dưới dạng 80LIT-20ETH LP thông qua Pool của Balancer
• Gia tăng phần thưởng tối đa 10x thay vì chỉ giới hạn 2.5x như Curve hay Balancer.
• Phần thưởng được trả bằng Call Option Token thay vì trả bằng Token quản trị thông thường

LIT Token

Tổng cung 1,000,000,000 $LIT

Lưu hành: 555,768,993.8 $LIT

Địa chỉ: 0xfd0205066521550D7d7AB19DA8F72bb004b4C341

Trong đó:

• 45% được trả thưởng cho các gauges
• 11% phân bổ cho Ngân Khố
• 10% thông qua việc bán LBP
• 5% Phân bổ cho veMHP Holders
• 1% airdrop cho người dùng sớm
• 25% phân bổ cho team và vesting trong 4 năm
• 3% phân bổ cho nhà đầu tư (khóa 6 tháng đầu và vesting trong 1 năm sau đó)

Độ lạm phát được giảm dần theo từng năm

veLIT

veLIT được sử dụng theo mô hình ve-8020 của Balancer nhằm khắc phục tình trạng thanh khoản kém cho $LIT. Thời gian khóa càng lâu, người dùng nhận về càng nhiều veLIT và lượng veLIT sẽ được giảm dần theo thời gian. Các tính năng của veLIT bao gồm:

• Quản trị nền tảng thông qua các Proposals ở Snapshot.org
• Bỏ phiếu cho oLIT lạm phát ở từng Gauges
• Gia tăng phần thưởng cho người dùng cung cấp thanh khoản trên nền tảng
• Nhận phần thưởng từ hối lộ của các giao thức
• Nhận phần thưởng từ doanh thu của nền tảng
• Giảm thiểu LIT lưu hành ngoài thị trường, nếu Famers muốn nhận thưởng từ lạm phát oLIT, bắt buộc họ phải sở hữu veLIT.

oLIT

oLIT là phần thưởng khuyến khích từ việc Farming của Bunni Protocol, được gọi là Call Option Token. Khác với các mô hình trả thưởng trước đây, oLIT có thể xem như là “vé giảm giá” cho người dùng mua LIT với mức giá khuyến mãi so với giá ở thị trường mở (hiện tại khoảng 50%). Giải pháp này sẽ tạo ra những lợi ích:

• Gia tăng ngân khố của nền tảng vì Famers phải buy LIT với mức giảm giá.
• Token được lạm phát có ích với nền tảng thay vì lạm phát miễn phí như các giao thức khác
• Nếu nền tảng muốn tạo ra doanh thu cao hơn từ oLIT, bắt buộc họ phải phát triển nền tảng tốt hơn.

Doanh thu nền tảng

Hiện tại, Bunni đang tạo thu nhập từ việc thu 5% swap fee từ người cung cấp thanh khoản trên nền tảng. Tuy nhiên, trong tương lai có thể nâng lên 50% thông qua việc bỏ phiếu quản trị từ các veLIT holders.

50% doanh thu sẽ được chia sẻ cho người sở hữu veLIT nhưng hiện tại chưa có thông tin chính thức, chúng ta cần tiếp tục theo dõi trong thời gian tới.

Tại sao Bunni Protocol lại có tiềm năng?

• Mô hình thanh khoản tập trung (CLMM – Concentrate Liquidity Market Maker) chính là mô hình AMM đang được các nền tảng hướng tới trong đó có Uniswap. Tuy nhiên, mô hình này có những điểm hạn chế về mặt quản lý thanh khoản. Bunni Protocol chính là nền tảng hỗ trợ cho người dùng ở việc quản lý thanh khoản, hạn chế phí gas và tự động cộng dồng phần thưởng. Thời gian cung cấp thanh khoản càng lâu, phần thưởng sẽ càng lớn.
• Nếu như Bunni Protocol thành công ở mảng quản trị thanh khoản cho Uniswap, điều này sẽ mở ra cơ hội cho một giao thức mới được xây dựng trên thanh khoản ở Bunni giống như cách Convex làm với Curve, được gọi là Uniswap Layer 3 và tiềm năng tạo ra cuộc chiến mang tên Bunni Wars.
• Ủy quyền veLIT cho bên thứ ba để tối ưu hóa phần thưởng hối lộ từ các giao thức khác thông qua Hiddenhand Finance. Trong khi vẫn nhận chia sẻ doanh thu từ nền tảng và $BAL emission từ việc cung cấp thanh khoản trên Balancer.

• Tiềm năng về tối ưu hóa việc sử dụng thanh khoản.

Dưới đây là so sánh giữa việc thanh khoản được sử dụng trên Curve Pool và Bunni Pool ở cặp FRAX-USDC và frxETH-WETH LP. Có thể thấy được thanh khoản của Bunni thấp hơn nhiều so với Curve nhưng daily Volume ở Bunni luôn được duy trì tốt so với độ sâu thanh khoản hiện tại -> nhiều swap fees cho LPers.

Tổng kết

Bunni Protocol là dự án non trẻ và đang có những bước đầu cải thiện thanh khoản cũng như tạo ra mô hình quản trị cho UniSwap. Đây rất có thể là mô hình tiềm năng cho Uniswap vì những lợi ích mang lại như:

• Phần thưởng khuyến khích
• Tối ưu hóa thanh khoản, cộng dồn lãi kép
• Tự động quản lý thanh khoản, tiết kiệm phí gas
• Tạo ra hệ sinh thái cho Uniswap với các Liquidity Layer 2- 3
• Tạo thị trường hối lộ và quản trị theo mô hình Curve và Balancer đang phát triển tốt

Tuy nhiên, với mô hình trả thưởng mới mẻ bằng Call Option Token, nhà đầu tư cũng như các nhà cung cấp thanh khoản cần theo dõi thêm trong tương lai để đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn.